国元证券：多元催化下工程机械发展可期 大型工程建设项目推动构成新增长引擎

  发布研报称，25年全国各地重大工程项目投资数量及规模仍就保持较高水平，工程机械设备需求预期增加。雅鲁藏布江下游水电工程正式开工，带动工程机械需求。该项目总投资高达1.2万亿元，预计工程机械采购规模将达1200亿-1800亿元。建议关注

  工程机械是国民经济发展的重要支柱产业之一。工程机械主要应用领域广泛，最重要的包含城乡道路、城市基础设施建设、国防、水利等方面，应用场景范围广，品种繁多，属于资本、劳动、技术密集型行业。根据中商产业研究院数据，2024年中国工程机械市场规模达到234亿美元，约占全球总规模的11.0%，到2030年预计将增长至570亿美元，CAGR约为16%。挖掘机、起重机、装载机占据主要市场空间，未来预计趋势向好，其中主要工程机械产品挖掘机在2025年1—9月，共销售174039台，同比增长18.1%。工程机械产业链最重要的包含上游原材料零部件供应商、中游工程机械制造商，下游则覆盖多行业多领域。国内工程机械行业市场集中度较高，企业呈梯队化竞争态势。全球格局呈现“三足鼎立”之势，中国企业正从追赶者向引领者转变。

  近年来我国密集出台行业重要政策，为工程机械行业提供了强有力的支持与引导。政策内容大都围绕制造强国战略目标，聚焦工业领域设备更新、制造业绿色化发展、质量基础设施效能释放、人机一体化智能系统深化应用等关键方向。在25年10月的《中央关于制定国民经济与社会持续健康发展第十五个五年规划的建议》中提出，要优化机械等行业在全球产业分工中的地位和竞争力。我国工程机械行业正迎来以智能化、高端化、绿色化为核心的技术创新浪潮，头部厂商通过突破性产品研发持续引领产业升级。我国工程机械行业正通过多元化市场布局，积极开拓海外市场并取得很明显的成效。中国企业正通过“深度本地化”与“全球网络化”相结合的战略，加速全球化布局。

  政策落地没有到达预期风险;宏观经济与下游需求波动风险;技术升级与转型带来的竞争风险;产业链供应链稳定性风险;国际市场拓展与地理政治学风险。