华金证券-海安集团-001233-新股掩盖研讨-251107

  海安集团（001233）：公司的主营事务包含巨型全钢工程机械子午线轮胎的研发、出产与出售，以及矿用轮胎运营办理事务。公司2022-2024年别离完成经营收入15.08亿元/22.51亿元/23.00亿元，YOY依次为98.69%/49.21%/2.19%；完成归母净利润3.54亿元/6.54亿元/6.79亿元，YOY依次为345.76%/84.63%/3.84%。根据公司办理层开始猜测，公司2025全年经营收入较上年同期改变-2.17%至2.18%，归母净利润较上年同期改变-4.28%至4.56%。

  出资亮点：1、公司是全球少量具有全钢巨胎大规划量产才能的轮胎企业之一，其产值在国内商场位居榜首、在全球商场位居第四。全钢巨胎是重型矿用货车的要害易耗品，根据加拿大Syncrude研讨，轮胎耗费本钱在大型露天矿山车辆运营费用中的占比达24%，因而商场需求量大且安稳；一起因为其体积和质量巨大，具有定制化程度高、技能壁垒高级特色，现在全球仅有少量轮胎龙头具有大规划批量出产的才能，其间米其林、普利司通和固特异三大世界大品牌占有全球80%以上的商场占有率。公司自2005年起深耕巨型全钢子午线工程轮胎范畴，多款研发产品具有创始性，其间2008年与北京橡胶工业研讨设计院协作研发的全钢巨胎37.00R57标准产品为其时国内最大的57″标准工程子午线标准全钢巨胎产品为其时全球最大尺度的全钢巨胎产品；经中国石油和化学工业联合会判定，上述产品技能均已达世界领先水平。到现在，公司已成功研发并量产从49英寸到63英寸的全系列标准的全钢巨胎产品，是继米其林和普利司通之后全球第三家具有全系列标准全钢巨胎产品量产才能的轮胎制造商；并依托产品可靠性强、一致性好、性价比高级优势，连续为国内外上百个矿山供给了全钢巨胎产品或服务，逐渐打破了国外独占的局势、推进全钢巨胎的国产化进程。根据弗若斯特沙利文发布的《巨型全钢子午线工程轮胎职业研讨陈述》，依照产值核算，2022年公司全钢巨胎产品以52.4%的产值占比在国内商场位居榜首、以6.5%的产值占比在全球商场位居第四。2、获益于全球竞赛格式改变、及公司海外商场布局日趋完善，公司海外事务收入安稳增加估计可期。陈述期间，公司海外商场需求完成较快增加，使得外销收入占比挨近75%、成为全体收入的首要奉献来历。详细来看，1）在俄罗斯商场方面，自2022年俄乌抵触迸发后、世界三大品牌连续退出俄罗斯商场，使得以公司为代表的国内全钢巨胎出产企业在俄罗斯商场的出售规划完成较快增加，其间公司在俄罗斯商场的出售的收益由2022年的5.01亿元增至2024年的9.91亿元；据公司招股书发表，俄罗斯是全球榜首大矿产资源国、具有全球约37%的矿产资源，为公司俄罗斯商场的收入增加供给有力支撑。2）在除俄罗斯外的其他境外商场，公司亦活跃完善全球化布局；现在已具有蒙海世界、印尼陆安、加拿大海安、刚果金海安、澳大利亚海安、海安、智利海安、加纳海安等十余家境外子公司或分公司，且全钢巨胎产品成功销往全球数十个国家及区域。2022年至2024年，公司境外其他商场的主营收入由4.49亿元增至6.75亿元、年均复合增加率达22.58%。

  同职业上市公司比照：根据事务的相似性，选取了赛轮轮胎、三角轮胎、风神股份、青岛双星、小巧轮胎、中策橡胶为海安集团的可以比上市公司。从上述可比公司来看，2024年度可比公司的均匀收入规划为190.52亿元、均匀PE-TTM（除掉负值/管用均匀）为16.32X，出售毛利率为18.87%；相较而言，公司营收规划未及同业均匀，出售毛利率则处于同业的中高位区间。

  危险提示：现已敞开询价流程的公司仍旧存在因特别原因无法上市的或许、公司内容首要根据招股书和其他揭露材料内容、同职业上市公司选取存在不行精确的危险、内容数据截选或许存在解读偏差等。详细上市公司危险在正文内容中展现回来搜狐，检查更加多